江西铜业我的小确幸

今天博友雅余老师恭喜我所持的江西铜业涨势不错，同时他催我赶紧更新博客，我想干脆写一篇关于江西铜业的汇报贴，同时感谢他的祝福和完成他的催更任务。

恰好前两天和朋友聊天，他也祝贺我持有江西铜业。但我告诉他，我已经卖出了两次，每次各卖出三分之一，现在只持有三分之一仓位了，他大喊可惜，怪我没有拿稳。他是技术流，认为我两次都没有卖对时机，都在上升浪上出货了，但我对K线技术一点都不懂，且也不相信这种理论，所以只在我认为该卖的地方卖。

因为我平时记录习惯不好，所以江西铜业到底什么时间建仓的已经查不到了，但在记录里查到2025年4月份买入过，印象中建仓时间要比这个早点。分批建仓，平均持仓成本约为21元。2025年12月5日第一次卖出，卖出价43元；12月31日第二次卖出，卖出价52.8元；计划剩余部分以71.5元卖出，按今天的走势估计明天就能卖出。

以上交易在我朋友看来都不合理，建仓时这只股票还在底部盘整，并没有出现上升信号；第一次和第二次卖出都在上升途中；而我计划的第三次卖出则完全是一个没有丝毫依据的猜测价格。唯一的依据可能是2007年10月份江西铜业曾经创造了72.37元的历史高点，现在71.5元已经触及这一历史高为，很可能要盘整，所以这个点卖出也能说的过去。但对于这一解释我也不认可，经过观察，我觉得股市确实存在压力位和支撑位的现象，就是在历史高点和低点都会出现调整，但这可能只是股民的一种心理调整，而不是股票价值及价格的调整，所以是否要突破前期点位，和前期这个点本身没有一点关系，仅由当下的股票价值及市场信心决定。所以说，我准备71.5元卖出，和历史高位的72元仅是巧合。

我为什么要确定71.5元的卖出价位？这要从为什么在21元买入说起，因为我觉得我买入的逻辑和卖出的逻辑是连续的，都不受K线形态的影响。

在以前的博文里我也说过这一观点，铜作为极具工业价值的金属，其储量及其有限，且短期产能很难提高，这就导致从长期看铜价必然会随着经济的发展而导致的需求增加而上升。我买入时江西铜业股价正处于谷底，当时PE大概仅有10倍左右，叠加铜价的低位（全球经济低迷导致铜需求不振），所以在预期经济会转好的前提下，铜的股价必然迎来估值和成长的双击。当时之所以选江西铜业，而没有选云南铜业、铜陵有色、洛阳钼业等，仅是因为经分析后我认为江西铜业更有性价比，且更有成长性。2025年全球经济并没有出现反转，且以2025年时段的国际经济与政治趋势看，2026年依然不会显著向好。而2025年9月份之后铜板块的股价之所以能够显著上涨，我认为和黄金、白银的上涨带动有关；同时也和美国的收储有关；在这两者中，我觉得年低的涨时尤其和美国收储有关。

但我一直认为，铜和黄金及白银其实差异更大，黄金的价值在于其稀缺性导致的储藏价值，而铜的价值更多在于其工业价值，白银则处于它们之间，兼具两种价值。由于这个逻辑，所以我并不认为随着国际形式的紧张，铜会一直伴随着黄金和白银升值，一旦工业需求不足，最先下跌的肯定是铜价。这也是我在43元时要第一次卖出的原因，分批止盈，锁定利润；同时也能让剩余的仓位具有更大的观察空间。

再说美国收储对铜价的影响。美国2025年大概收储了80万吨铜，比2024年净增加40万吨，但全球的铜产量约为2800万吨/年。所以尽管有消息说美国对铜的收储会持续到2030年以后，但我并不认为收储本身会持续推高铜价，因为收储本身量有限，且如果持续的时间太长则这种缺口会被产能的提升所弥补。

最后再分析下江西铜业本身，江西铜业是矿业和精炼相结合的企业，优势更在于精炼，但铜涨价对矿业利润贡献更大，对精炼的贡献有限，且精炼因产能较大，因此精炼一直处于微利运营。江西铜业的铜矿自给率仅为20%-30%，所以即使铜价持续上涨，对整体的利润贡献也远低于铜利润的涨幅。经测算，铜价每上涨 1000 元 / 吨，公司净利润增加约 2 亿元；铜价每上涨 2 万元 / 吨，净利润增加约 62 亿元。根据2025年江西铜业的经营情况及三季报，预计2025年江西铜业归母净利润大约为80亿元左右。按71.5的股价和80亿归母利润计算，约为31被PE，这在历史上已经很高了。假设2026年铜价再上涨20%，公司归母利润达到120亿，以71.5元计算，约为20倍PE；乐观预计，2026年底PE依然能保持25倍，且利润能达到120亿，对应股价为86.5元。但我是个悲观的人，并不认为铜价在2026年上涨20%后，2027年还能继续维持这种铜价或进一步上涨，所以我对86.5元的预期并不强，这就是我确定71.5元清仓的原因。

我一直不认为我能够准确预测一个股票的低点和高点，因此我习惯左侧买入（股价下跌时），然后趴着等股价上涨；而在股价上涨时我同样无法预测高点，所以在我认为差不多的时候卖出，即使事后看来是卖飞了。比如江西铜业，我在71.5元时清仓，但也不排除2026年，或2027年其股价会攀上100元的可能性，但我认为这部分是我认知之外的，所以也不是我该赚的钱。

假设我以71.5元的价格卖出最后的三分之一江西铜业，那么我在这只股票上的平均收益率为165%，对于我的智商和经验，这种回报率足够了。

买卖都在自己认知之内，买了继续跌也不慌，卖了继续涨也不觉得亏。

同样的逻辑，我曾遇到过陕西煤业、药明康德等。也包括我现在正在重仓的中远海控、赛力斯（新建仓、亏损10%）；持仓的陕西煤业、中国铝业等。

进入2026年后，航天航天、低空经济、制药、AI相关、贵金属、储能、人形机器人等热门板块不断轮动，我只是有幸踩中了贵金属。对于其他的热门板块，比如AI和商业航天，我是完全看不懂，也理解不了其商业化如何落地，所以我没有参与。在雪球上看，有人一个月就翻了两倍，对这种人我只羡慕，不模仿；因为我深知我的能力、经验、运气都让我不配获得这种收益。

一直坚定的持有老登股，获得比沪深300更好的业绩即可，目标低才没有压力，过程才愉快，才能收获更多的小确幸。

我很看好2026年及2027年的中国经济，以及2026年的中国股市，所以在2026年我会坚决的做多，期望能够伴随着国运一起成长。仅说2026和2027年，并不是我不看好此后的2028等，而是以我的能力只能看这么远，再远的时刻或许更美好，但我现在看不到，只能走一步看一步。

最后感谢下各位朋友的关心，尽管我在炒股上不认可技术流的逻辑，但这并不影响我感恩你们的关怀。