据国家统计局数据，3月份我国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%，比上月下降0.7 个百分点；非制造业商务活动指数为48.4%，比上月下降3.2个百分点；综合PMI产出指数为48.8%，比上月下降2.4 个百分点，表明我国业生产经营景气水平有所下降。
上述数据可做两方面解读，第一种是因为新冠疫情在三月份加剧，很多地方疫情管控升级，因此影响企业生产，从而导致制造业采购经理指数收缩；第二种是目前我国消费疲软，导致生产收缩。哪一种解释更接近本质呢？我认为二者都有，但消费影响更大。
通过左图可以看出，2022年3月份PMI指数中新订单和新出口订单指数都处于收缩状态，证明3月份内需和外销都处于萎缩状态。通过右图可以看出，3月份原材料库存在减少，但成品库存在增加，这说明销售不利，企业在主动减原材料库存。通过这两个图可以看出3月份需求确实不够旺盛，这是说明经济有下行趋势。
进入4月份疫情形势依然严峻，全国多地处于严格管制状态，这不利于物流和人流，对经济生产有显著影响。消费低靡会影响企业生产的积极性，企业生产少意味着销售额减少，企业资金利用率降低，这会让企业资金链绷得更紧，从而增加金融系统的风险。在这种情况下如果国家政策不干涉，那么金融系统必然加强风控，收紧对企业授信，这会让企业生产更加困难，从而加速经济收缩。
目前美国正在进行的就是这种收缩性政策，美联储在持续缩表，在可预见的未来还将持续这一政策，美联储之所以这么做，就是他们认为美国目前的消费比较强劲。但中国目前实行的依然是低利率的扩张性货币政策，在这种政策下经济依然有下行趋势，这是一个较为严峻的问题。
大型企业PMI为51.3%，低于上月0.5个百分点，但高于制造业总体1.8个百分点，位于景气区间，继续保持扩张。中型企业PMI为48.5%，低于上月2.9个百分点，降至收缩区间。小型企业PMI为46.6%，继续位于临界点以下。
由上面的数据可以看出，大型企业PMI较为景气，中型企业略微收缩，而小型企业处于明显收缩状态，这与不同规模企业处于产业链位置有关，也与规模决定的抗风险能力有关。无论怎么看小型企业目前生存都较为困难，而我国中小型企业吸纳了全国80%以上的就业，如果长期不景气，那会进而导致消费不景气，这是一个恶性循环。
目前还不知道3月的CPI情况如何，如果CPI上涨明显的话，那后续经济承压就会更大。作为CPI的先行指标，可以看下生产资料市场价格变动情况，下图中数据依然来自于国家统计局网站。
据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年3月下旬与3月中旬相比，38种产品价格上涨，11种下降，1种持平。由此可以简单判断3月份及4月份的CPI大概率会上行，生产不景气叠加通胀，对经济压力更大。
在这种经济环境下，我个人猜测国家可能进一步放松对房地产的调控，同时可能加大对传统基建的投入以拉动经济。这只是一种猜测，没有任何可靠的消息来源，仅是猜测。
关于PMI的扫盲可以看李奇霖的《一文读懂PMI数据》
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